城投債是地方政府進(jìn)行投資融資的一種方式，通過(guò)借貸資金進(jìn)行基礎設施建設。自上海建立第一家城投公司以來(lái)，地方政府紛紛效仿，借來(lái)的資金用于高樓大廈的建設。然而，盡管城投公司業(yè)務(wù)項目龐大，但盈利項目卻很少，例如地鐵建設和城市綠化，并未帶來(lái)回報。此外，疫情期間過(guò)度開(kāi)支加劇了城投公司的債務(wù)，導致債務(wù)違約現象頻繁發(fā)生。預計我國城投債務(wù)規模將達到65萬(wàn)億，遠超恒大的債務(wù)規模，說(shuō)明城投債是隱藏在房地產(chǎn)背后的更大威脅。

【資料圖】

城投公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，特別是城市更新和棚改任務(wù)。過(guò)去，城投公司承擔了這些任務(wù)，土地出讓金和房?jì)r(jià)不斷上漲，成為財政收入的重要來(lái)源。然而，如今房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，導致土地出讓金下降，與此同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)總規模接近90萬(wàn)億。受疫情的影響，城投公司投資的一些引流增值工程項目也無(wú)法獲得回報。這些數據揭示了房地產(chǎn)行業(yè)的困境，也給人們想起了恒大面臨的危機，但相比之下，城投債務(wù)的規模更大，隱藏的危機更加嚴重。

城投債務(wù)如果無(wú)法償還甚至違約，將對政府的信用體系產(chǎn)生巨大影響。有人考慮銀行能否承擔城投債務(wù)，因為銀行對于房地產(chǎn)長(cháng)期債務(wù)設置了以應收房貸作為底層資產(chǎn)的流程來(lái)化解風(fēng)險。然而，城投債能否采用類(lèi)似的方式降低風(fēng)險？答案顯然是否定的。表面上看，銀行似乎為這些債務(wù)提供了保障，但實(shí)質(zhì)上買(mǎi)單的是散戶(hù)。因此，在進(jìn)行投資時(shí)，必須清楚底層資產(chǎn)和面臨的風(fēng)險，如果無(wú)法判斷，就應謹慎投資，畢竟對于散戶(hù)而言，債務(wù)不僅僅是數字，更是真正的財富。

房地產(chǎn)背后的真正危機

恒大地產(chǎn)的巨額債務(wù)引起了社會(huì )的廣泛關(guān)注，然而，遠比恒大更讓人擔憂(yōu)的是城投債。數據顯示，城投債的規?？赡苓_到65萬(wàn)億，相當于30個(gè)恒大的債務(wù)規模。這一問(wèn)題彰顯了房地產(chǎn)背后隱藏的真正危機，城投公司的巨額債務(wù)。

地方政府的投資融資工具

城投債是地方政府進(jìn)行投資融資的一種重要工具。早在1991年，上海市率先成立了第一家城投公司，其資本金由財政撥款，其余資金通過(guò)財政擔保的方式從銀行貸款。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，城投公司利用政府的信用借款，然后將資金投資于基礎設施建設。隨后，其他地方政府紛紛效仿，成立了城投公司，借來(lái)的資金用于城市建設。城投公司的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴大，城市規模日益壯大，地方政府也因此受益。然而，城投公司的項目盈利并不如人意，債務(wù)逐漸積累，并頻繁出現違約現象。

城投債務(wù)的規模已經(jīng)達到65萬(wàn)億

根據相關(guān)機構的預測數據，我國城投債務(wù)的規模已經(jīng)接近65萬(wàn)億，遠超過(guò)恒大的債務(wù)規模。這一數據讓人們驚訝，并意識到城投債務(wù)才是真正的大危機。

城投公司面臨的危機比想象中更加惡劣

城投公司的債務(wù)規模遠超恒大，它所面臨的危機比人們想象的還要嚴重。城投公司的業(yè)務(wù)項目雖然龐大，但盈利項目卻十分有限。例如，在全國30多個(gè)城市的地鐵線(xiàn)中，只有5條地鐵線(xiàn)在扣除補助后能實(shí)現盈利。此外，城市綠化和公園景觀(guān)等項目也沒(méi)有帶來(lái)任何回報。疫情期間的過(guò)度開(kāi)支使得城投公司的債務(wù)像滾雪球一樣不斷增加，逐漸無(wú)法償還。數據顯示，2022年全國城投平臺的債務(wù)違約次數超過(guò)150起，其中最著(zhù)名的就是遵義道橋，這家城投公司宣稱(chēng)持有的156億銀行貸款已獲得20年展期，而恒大的最長(cháng)還債期只有12年。這些數字顯示了城投債務(wù)的巨大規模和嚴重風(fēng)險。

城投公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是房地產(chǎn)

盡管城投公司承擔了城市更新和棚改任務(wù)，但其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。過(guò)去，城投公司的投資帶動(dòng)了土地出讓金和房?jì)r(jià)的上漲，成為財政收入的重要來(lái)源。然而，隨著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣，土地出讓金不斷下降。2021年我國土地出讓金為7.3萬(wàn)億，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)總規模接近90萬(wàn)億。與此同時(shí)，疫情也導致了城投公司投資的一些項目無(wú)法獲得回報，進(jìn)一步加劇了債務(wù)危機。這些數據反映了房地產(chǎn)行業(yè)的困境，也揭示了隱藏在房地產(chǎn)背后的更大危機。

城投債務(wù)對政府信用體系的影響巨大

城投債務(wù)如果無(wú)法償還甚至違約，將對政府的信用體系產(chǎn)生重大影響。雖然銀行似乎為這些債務(wù)提供了保障，但實(shí)質(zhì)上買(mǎi)單的是散戶(hù)。因此，在進(jìn)行投資時(shí)，必須明確底層資產(chǎn)和面臨的風(fēng)險。債務(wù)對于社會(huì )和企業(yè)來(lái)說(shuō)或許只是數字，但對于散戶(hù)而言，這可是真金白銀。

在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，恒大地產(chǎn)的巨額債務(wù)引發(fā)了社會(huì )的擔憂(yōu)，但城投債務(wù)才是房地產(chǎn)背后真正的大危機。城投債務(wù)規模已接近65萬(wàn)億，遠超恒大的債務(wù)規模，城投公司面臨著(zhù)巨大的債務(wù)危機。

城投公司的債務(wù)積累并非偶然，其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，但盈利能力有限。因此，城投公司的債務(wù)越滾越大，違約現象頻發(fā)，導致對政府信用體系造成重大影響。在面對巨額城投債務(wù)時(shí)，誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單成為了一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。雖然銀行似乎是城投債務(wù)的兜底者，但實(shí)質(zhì)上承擔風(fēng)險的是散戶(hù)。因此，在投資時(shí)必須清楚底層資產(chǎn)和風(fēng)險，謹慎進(jìn)行投資。對于散戶(hù)而言，債務(wù)不僅僅是數字，而是真正的財富。當前，城投債務(wù)的規模超過(guò)了恒大，成為房地產(chǎn)背后的真正危機，需要引起足夠的重視。

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